文章摘要:风险投资正逐渐成为企业融资的重要渠道，“风险资本入股→烧钱→吸引下一轮风险资本→烧钱”，似乎已成为企业成功经营的必经步骤。利用创业板和中小板上市企业数据，检验风险投资与被投资企业高管在职消费的关系，结果发现，在风险投资支持的企业中，高管在职消费显著降低，在职消费的绩效敏感性显著上升。进一步研究发现，当企业所在区域“商业关系”维护成本较高时，风险投资可提高企业发展所需的高管“正当在职消费”。此外，当企业高管权力较大时，无风险投资支持企业高管在职消费与绩效间并不相关，在职消费代理成本问题突出，而风险投资可降低与代理成本相关的“非正当在职消费”，显著提高被投资企业高管在职消费的绩效敏感性。

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论文分类号:F275;F832.51